Stock options effect on earnings

Pesquisa CARACTERÍSTICAS Opções de ações: Demonstração de resultados, balanço patrimonial O impacto das opções de compra de ações nas demonstrações financeiras é um assunto frequentemente incompreendido para os investidores. Esta coluna explorará o impacto das opções de compra de ações no balanço patrimonial e na demonstração do resultado. Também incluirá um exemplo do impacto das opções sobre o lucro diluído por ação. Por Phil Weiss (TMF Grape) 12 de outubro de 2000 No mês passado, escrevi uma introdução às opções de estoque em que revisei os aspectos de compensação, as principais vantagens e desvantagens e os diferentes tipos de opções que podem ser concedidas. Gostaria de continuar esta série com uma discussão sobre o impacto das opções de compra de ações no balanço e demonstração de resultados. Minha discussão esta noite será centrada em opções de estoque não qualificadas (NSOs). Se você não está familiarizado com esse termo, volte para a minha coluna introdutória. Uma das maiores objeções à contabilização de opções de compra de ações é que a grande maioria das empresas não registra nenhuma despesa de remuneração relacionada a outorgas de opções de ações. Como resultado, essas empresas, que contabilizam suas opções de acordo com o APB 25 (o principal contábil original que descreve o tratamento de opções de ações de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (GAAP)) não podem deduzir o benefício do imposto de renda realizado pelo exercício de Tais opções. Em vez disso, esse benefício fiscal passa pela seção de equivalência patrimonial do balanço patrimonial de uma empresa. Em muitos casos, você pode ver o valor desse benefício refletido na Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido. Uma vez que a contabilidade é um sistema de entrada dupla, o outro lado da mudança no patrimônio líquido é uma redução dos impostos sobre o rendimento a pagar ao IRS. Método do estoque do Tesouro As regras contábeis, no entanto, exigem que o benefício fiscal mencionado acima seja refletido no cálculo do lucro diluído por ação (EPS), que é calculado através do método do estoque do Tesouro (TSM). Em suma, o TSM assume que todo o dinheiro em opções de ações é exercido no início de um período financeiro (ou a data de emissão, se for mais tarde). O motivo pelo qual esse método de cálculo do EPS é chamado de TSM é que ele usa o produto do exercício hipotético de opções de ações para recomprar ações de ações - essas ações são chamadas de ações em tesouraria. Isso realmente serve para reduzir o impacto dilutivo das opções de estoque. Não se preocupe se isso parecer um pouco confuso. Vou fornecer um exemplo de como isso funciona em breve. Na verdade, existe um padrão contábil recente (FAS No. 123) que recomenda que as empresas registrem a despesa de compensação para as concessões de opção de estoque de seus empregados. No entanto, esta alternativa, que cobra uma despesa de compensação pelo valor justo das opções outorgadas aos empregados, é amplamente ignorada. Uma empresa que segue este pronunciamento contábil é a Boeing Airlines (NYSE: BA). Se você der uma olhada em sua demonstração de resultados. Você verá esse custo refletido na linha chamada despesa de planos com base em ações. Ao seguir o FAS No. 123, a Boeing também é capaz de reconhecer alguns dos benefícios fiscais associados ao exercício da opção de compra de ações (é claro que o benefício fiscal é menor do que a despesa de compensação real). Agora vamos tentar colocar alguns números atrás do que eu tenho falado e ver o que acontece. Ao trabalhar com este exemplo, bem assumir que as opções são contabilizadas no APB 25 e que as empresas não registram nenhuma despesa de compensação para a concessão de opções de estoque no dinheiro. Você pode querer fazer uma pequena pausa antes de passar pelo exemplo. Vá buscar-se algo frio para beber e uma calculadora também, uma vez que a única maneira que eu posso pensar em fazer isso é percorrer um monte de números e cálculos. Primeiro, precisamos fazer alguns pressupostos sobre quantas opções foram realmente exercidas para calcular o impacto do balanço. Deve-se notar que, nesta parte do exemplo, apenas se referem às opções reais exercidas. Na segunda parte, referir-me-ei ao número total de opções pendentes. Ambos são necessários para determinar o impacto completo das demonstrações financeiras. Também deve notar-se que o objetivo final da segunda parte do cálculo é determinar quantas ações adicionais a empresa teria que emitir (além das que poderia recomprar com o produto do exercício de opções de ações) no caso em que Todas as opções pendentes foram exercidas. Se você pensa sobre isso, isso deve ter muito sentido. O objetivo desse cálculo é determinar o EPS diluído. Foram calculados o número de ações que devem ser emitidas para chegar à contagem de partes diluídas. Nota: Isso resulta em um aumento de 14.000 no fluxo de caixa (geralmente o fluxo de caixa das operações). O tratamento das opções de compra de ações na demonstração do fluxo de caixa será discutido mais detalhadamente na próxima parcela desta série. Em seguida, é preciso adicionar mais pressupostos para ver o que acontece com o EPS: vamos resumir o que aconteceu aqui. Declaração de renda impede Nenhum diretamente. Conforme mencionado acima, a empresa neste exemplo escolheu adotar a abordagem tradicional para a compensação de opções de ações e não deduziu nenhuma despesa de remuneração em sua demonstração de resultados. No entanto, não se pode ignorar o fato de que existe um custo econômico para as opções de estoque. O fracasso da maioria das empresas em refletir as opções de compra de ações na demonstração do resultado levou muitos a argumentar que essa falha resulta em um excesso de renda. A questão de saber se esses valores devem ou não ser refletidos na demonstração do resultado é difícil. É fácil argumentar que excluir o impacto de tais opções de resultados de renda de livros em rendimentos sendo exagerado no entanto, também é difícil determinar o custo exato das opções no momento da emissão. Isso se deve a fatores como o preço real do estoque no momento do exercício e o fato de que há funcionários que não serão adquiridos nas opções que são concedidas. Impacto do balanço O patrimônio líquido aumentou em 14.000. A empresa economizou 14 mil em impostos. Impacto do lucro por ação Ao calcular o EPS diluído, você assume que todas as opções no dinheiro são exercidas no preço médio das ações do período (25.000 ações na opção neste exemplo). Isso resulta em que a empresa foi tratada como tendo recebido receitas iguais ao valor do número de opções em que o preço de exercício (500,000) é pendente. Além disso, para fins deste cálculo, considera-se que recebeu receitas iguais ao valor do benefício fiscal que seria recebido se todas as opções fossem exercidas (262.500). Esses recursos são então utilizados para comprar ações no preço médio das ações (15.250 ações). Esse valor é subtraído do número total de opções de ações no mercado para determinar as ações incrementais que teriam que ser emitidas pela empresa (9.750). É esse valor que resulta no aumento do total de ações em circulação para o cálculo do EPS diluído. Neste exemplo, a empresa teve que emitir 9,750 ações e viu o seu EPS diluído cair de 2,50 para 2,38, uma diminuição de cerca de 5. Você provavelmente encontrará que a diferença entre EPS básico e diluído neste exemplo é um pouco maior do que o normal. Na próxima parte desta série, vou discutir como as opções de ações são tratadas na declaração de fluxo de caixa. Se você tiver alguma dúvida sobre o que foi apresentado aqui, por favor, pergunte-lhes no nosso Conselho de discussão de pesquisa Motley Fool. Como as opções de ações do empregado podem influenciar o valor das ações ordinárias. Contar com os lucros das empresas nunca foi fácil, mas nos últimos anos se tornou uniforme Mais difícil como contadores, executivos e reguladores debaterem como contar o número cada vez maior de opções de ações emitidas para altos funcionários e funcionários de base. A maior parte do debate é sobre se as opções devem ser contadas como uma despesa, o que reduziria os ganhos reportados e possivelmente prejudicaria os preços das ações. Mas há outro problema igualmente importante que recebe menos atenção, diz o professor de contabilidade da Wharton, Wayne R. Guay. Qual o efeito das opções sobre o número de ações que uma empresa tem em circulação. A resposta pode fazer uma grande diferença quando uma empresa calcula seu lucro por ação e quando os investidores calculam a relação preço / lucro crítica. A equidade das empresas não é apenas ações ordinárias, diz Guay. A outra grande parte das opções de ações dos empregados A maior parte do debate sobre opções de ações foi como tratar opções de ações como uma despesa no numerador do lucro por ação (cálculo). Mas seu efeito no denominador deve ser corrigido como bem. Guay, John E. Core. Professor de contabilidade na Wharton e S. P. Kothari, professor de contabilidade no Massachusetts Institute of Technology, examinou o problema em seu artigo, The Economic Dilution of Employee Stock Options: Diluted EPS for Valuation and Financial Reporting. O documento foi publicado em The Accounting Review em julho de 2002, e tem relevância especial agora, porque os reguladores, como o Financial Accounting Standards Board, deverão modificar as regras contábeis das opções no próximo ano. Depois de estudar 731 planos de opções de compra de ações em empresas americanas, Guay e seus colegas concluíram que o método atual do Tesouro FASB de contabilizar os efeitos dilutivos das opções pendentes sistematicamente subestima os efeitos dilutivos das opções e, portanto, exagere o EPS (lucro por ação) reportado. Os autores concluem que as regras contábeis atuais causam que a diluição das opções seja subestimada em uma média de cerca de 50 que a diluição das opções é realmente o dobro do que as empresas dizem que é. A diluição insuficiente inflaciona o lucro por ação, dizem os autores. 8220We incorporamos o valor do tempo da opção em nossa medida e isso vai levar a mais diluição, 8221 diz que Guay. 8220 Se os investidores não considerarem esta diluição, os preços das ações podem ser inflados. As opções de empregado dão aos seus proprietários o direito de comprar ações a um preço fixo em qualquer momento durante um determinado período. Normalmente, o preço de compra (também chamado de preço de exercício ou exercício) é o preço das ações no dia da emissão das opções. O direito de exercer as opções pode ser adquirido de uma só vez ou em etapas nos primeiros aniversários da bolsa. As opções dos empregados geralmente expiram se não forem exercidas dentro de 10 anos. As opções apelam para os funcionários porque podem transmitir um ótimo valor sem exigir que o empregado arrisque o dinheiro, uma vez que possui ações reais. Se o preço da ação subiu em 10 anos para 100, uma opção com um preço de exercício de 25 valeria 75. O empregado poderia exercer o direito de comprar as ações por 25, e imediatamente vendê-las no mercado aberto por 100. Se a participação O preço em vez disso caiu para 15, a opção seria inútil, mas o empregado não teria perdido dinheiro. Se ele possuísse ações reais, ele perdeu 10 por ação. Conteúdo Patrocinado: Em 1985, as opções em circulação sobre opções de livros de empresas que tinham sido concedidas, mas ainda não exercidas, equivaleram a 4,6 das ações ordinárias das empresas ordinárias. Em 1995, esse número cresceu para 8.9, os autores escrevem. As opções se tornaram ainda mais populares no final dos anos 90 e continuam a ser amplamente utilizadas, apesar das críticas ao seu papel na crescente remuneração dos executivos nos últimos anos. O crescente uso de opções levantou um debate sobre como eles devem ser contabilizados. Alguns defendem levá-los como uma despesa, argumentando opções têm valor e devem ser considerados como um custo de compensação, como salários e outros benefícios. Outros dizem que, uma vez que as opções não envolvem transferência de dinheiro fora dos cofres da empresa, eles não devem ser gastos. Esta questão recebeu uma grande atenção nos últimos anos, e o FASB espera emitir novas regras em 2004, exigindo algum tipo de despesa. Mas isso ainda deixa o segundo problema de como explicar a diluição do valor compartilhado relacionado às opções, dizem Guay e seus colegas. As empresas têm várias maneiras de fornecer as ações necessárias para entregar aos funcionários que exercitam opções. Algumas empresas utilizam uma reserva de ações que ainda não estão em circulação. Outros usam lucros para comprar ações no mercado aberto, usando-as para construir uma reserva para atender a exercícios de opções. De qualquer forma, quando as opções são exercidas, o resultado é que mais ações estão em circulação e que reduz, ou dilui, o valor das ações anteriormente nas mãos dos investidores. Se uma empresa tivesse um milhão de ações em circulação e os empregados exerciam opções para comprar 200 mil ações, haveria então 1,2 milhão de ações em circulação. Isso afetaria o lucro por ação, que é calculado dividindo os ganhos totais da empresa para o período pelo número de ações em circulação. Se a empresa ganhasse 1 milhão, o lucro por ação seria 1 antes que as opções fossem exercidas e apenas 83,3 centavos após o exercício. Uma vez que o preço das ações é fortemente influenciado pelo lucro por ação, o menor lucro por ação provavelmente fará com que o preço da ação caia. Na prática, a contabilidade não é tão simples como neste exemplo. É fácil ver a diluição causada por opções que são exercidas, mas o que acontece com as opções que poderiam ser exercidas, mas não foram os investidores que devem calcular o potencial dano que poderia ser feito se as opções forem exercidas, mas não sabem quando as opções serão Exercido, se for o caso. Muitos detentores de opções aguardam o exercício até pouco antes de suas opções expirarem, esperando que o preço da ação aumente mais. De acordo com as regras contábeis atuais, essa incerteza é tratada de maneira bastante simples: ao calcular quantas ações podem ser compradas ao preço de mercado atual, se todas As opções no dinheiro foram exercidas. Essas são opções com um preço de exercício inferior ao preço atual do mercado. Se o preço das ações é de 10 e o preço de exercício é de 5, cada opção poderá fazer do seu proprietário um lucro de 5. Isso é suficiente para comprar uma ação. Portanto, cada opção cria compartilhamento que é adicionado ao número total de ações ordinárias em circulação para calcular o lucro diluído por ação. Uma empresa pode ter um milhão de opções em aberto, mas conta apenas 500 mil no cálculo do lucro por ação diluído. O problema com essa abordagem, dizem os autores, é que ele usa um valor muito baixo para potenciais lucros relacionados a opções. Isso significa que ele não compreende o número de ações que poderiam ser compradas com esses lucros. Portanto, a diluição também está subestimada. Uma vez que os detentores de opções tendem a adiar o exercício até que os preços das ações aumentem mais, o valor de uma opção in-the-money hoje realizada é realmente maior que a diferença entre o preço de mercado de hoje e o preço de exercício. Por exemplo, se um funcionário tivesse uma opção de 25 e o preço da ação fosse de 75, as regras contábeis atuais valorariam a opção em 50. Mas se alguém ofereceu o empregado 50 para a opção, ele pode muito bem se recusar a vender porque ele preferiria Aposte que um preço de ação maior tornaria sua opção mais valiosa depois. Na verdade, isso é o que o empregado típico faz. Além disso, o método FASB não atribui valor a opções que não puderam ser exercidas com lucro. Essas são opções em dinheiro, onde o preço de exercício e o preço de mercado são iguais, e opções fora do dinheiro, onde o preço de exercício é maior do que o preço de mercado. De fato, se alguém pedisse a um funcionário que renunciasse a uma dessas opções por nada, ele provavelmente negaria, uma vez que, mesmo que a opção não valesse a pena hoje, o preço das ações pode subir mais tarde para colocar a opção no dinheiro. É porque essas opções têm uma maturidade tão longa que têm muito valor extra, diz Guay. Para calcular apenas o valor das opções de in, at - e out-of-the-money para seus proprietários, os autores estudaram 731 planos de opções de 1995 a 1997. Eles concluíram que, embora a abordagem FASB possa, por exemplo, Valorizar uma opção em 50, pode ter um valor real de 80 ou mais para seu proprietário. Isso significa que os lucros relacionados a opções poderiam comprar mais ações, causando uma maior diluição quando essas são adicionadas às ações ordinárias para calcular lucros diluídos por ação. Se o valor 80 fosse usado, o lucro por ação deveria ser menor e o preço das ações poderia, portanto, cair. Entre todos os planos de opções estudados, os autores descobriram que as opções devem aumentar o número de ações utilizadas no cálculo diluído dos ganhos por ação em 2,96. O método FASB representou apenas metade da diluição 1,46. Nos casos mais extremos, a diluição das opções foi de cerca de 22, mas a abordagem FASB colocou apenas 14,5. Guay diz que ele e seus colegas não estão casados ​​com seu próprio modelo de opções de avaliação, uma vez que qualquer abordagem envolve muitos pressupostos sobre fatores como os preços das ações futuras e em que ponto os funcionários escolherão exercer. Mas eles acreditam que suas descobertas demonstram que os fabricantes de regras devem ir além do debate atual sobre se contam as opções como uma despesa. Eles também devem buscar uma maneira melhor de calcular como as opções minam o valor das ações ordinárias.